Bankerna gör rekordvinster, flera av verkstadsjättarna som Volvo, Atlas Copco och Sandvik gör också mycket goda vinster.

Men det spelar just nu uppenbarligen mindre roll. Det är helt andra saker som styr aktiebörserna. Framför allt är det de fortsatt stigande obligationsräntorna, och de amerikanska i synnerhet, som nu sänker börshumöret.

Bekräftar nedgång

Och även om det var hyfsat väntat – flera bolag varnade i sina kvartalsrapporter om sämre efterfrågan på sina produkter framöver:

– Man bekräftar nu att konjunkturen börjar bita med lägre efterfrågan som följd, säger Maria Landeborn.

Bolagens rapportperiod har sammanfallit med nya räntetoppar, krig i Mellanöstern och förnyad konjunkturoro. Sammantaget har Stockholmsbörsen rasat omkring sju procent de senaste två veckorna (mellan 12 och 26 oktober). Sedan årsskiftet handlar det om en nedgång med runt fyra procent.

Tina är borta

Just att ränteläget är allmänt högre pressar inte bara konjunkturen och företagsvinsterna – det gör också att det nu finns goda alternativ till bra avkastning. Det var inte länge sen som uttrycket Tina myntades (There Is No Alternative) och dominerade på finansmarknaderna. Då var räntan noll och pengarna strömmade till aktiebörserna.

– Nu finns det alternativ, säger Maria Landeborn.

Då strömmar pengar från aktiebörserna till räntemarknaden i stället, med fallande börskurser som följd.

Men det är inte nattsvart, tycker hon. Det finns tecken på att konjunkturen håller emot hyfsat väl. Arbetslösheten har inte stigit ännu och bolagen går rätt bra fortfarande.

När vändningen kan komma beror på hur räntorna utvecklas, som i sin tur mycket hänger på konjunkturen, enligt Landeborn.

– Men på kort sikt kan det bli riktigt stökigt. När vändningen kommer är svårt att veta.