Gardell: Extremt överdriven marknadsoro

Risken för en finanskris kopplat till bankkollapserna i USA Àr liten, enligt Christer Gardell. HÀndelsen Àr enligt finansmannen en naturlig del av en bubbla som Àr pÄ vÀg att "blÄsas ut ordentligt".
–Extremt överdrivet. Det vi har sett de senaste dagarna har varit en kraftig överreaktion, sĂ€ger han om vĂ„gen av marknadsoro.

Finansmannen Christer Gardell.

Finansmannen Christer Gardell.

Foto: Christine Olsson/TT

Ekonomi2023-03-14 14:40

Bankaktier har fallit, i vissa fall dramatiskt. MarknadsrĂ€ntor har dykt. Och valutor – som den redan svaga svenska kronan – har tagit rejĂ€lt med stryk. Det kan vid en första anblick se ut som att kollapsen för tvĂ„ nischade smĂ„banker i USA – Silicon Valley Bank (SVB) respektive Signature Bank – Ă€r början pĂ„ en ny finanskris.

"LĂ€tt att det blir panik"

Men sĂ„ allvarligt Ă€r det inte, enligt Christer Gardell, medgrundare och vd för aktivistfonden Cevian Capital – en av Stockholmsbörsen allra största Ă€gare.

– Det Ă€r lĂ€tt att det blir panik i sĂ„dana hĂ€r lĂ€gen i banksystemet. Det blir alltid sĂ„ hĂ€r i de hĂ€r lĂ€gena, sĂ€ger han till TT.

En del av kraften i marknadsreaktionen Àr enligt Gardell tekniskt kopplad till sÄ kallade blankare, som satsar pÄ kursfall genom att sÀlja lÄnade aktier i hopp om att de ska falla i vÀrde inför det att de ska lÀmnas tillbaka till Àgaren.

Han beskriver de bÄda banker som gÄtt omkull som "vÀldigt speciella".

– SVB har ju varit helt isolerad inom tekniksektorn, med stor företagsinlĂ„ning och en tillgĂ„ngssida som man drivit pĂ„ ett korkat sĂ€tt. Jag tror inte att det kan finnas nĂ„gon annan bank som ser ut sĂ„, sĂ€ger han.

– De verkar ha trott att det skulle vara nollrĂ€nta för all evig framtid, tillĂ€gger han.

"Bubblan hÄller pÄ att pysa ut"

NÀr dammet lagt sig frÄn de senaste dagarnas turbulens tror Gardell att allt kommer utmynna i en viss "konsolidering" bland regionala banker i USA.

– För svenska, engelska eller tyska banker ser jag ingen effekt överhuvudtaget, sĂ€ger han.

Kryptosektorn – dĂ€r Signature Bank haft exponering – ser han som en del av samma bubbla som ska tömmas.

– Den viktiga rörelsen nu Ă€r att bubblan hĂ„ller pĂ„ att pysa ut. Bolag som förlorar massa pengar men Ă€ndĂ„ har en hög vĂ€rdering ska bort. Det tycker jag bara Ă€r sunt, sĂ€ger Gardell.

– Men bubbelmĂ€ssigt Ă€r vi inte fĂ€rdiga. Innan man kommer fram till normallĂ€get mĂ„ste bubblan ut – inte bara till 60 procent utan till 100 procent, tillĂ€gger han.

Som ett exempel pĂ„ bubblan pekar han pĂ„ kryptovalutan bitcoin, som kretsar strax under 25 000 dollar efter att ha varit nere under 20 000 dollar sĂ„ sent som i fredags.

– Det finns inga skĂ€l till att bitcoin ska handlas över 0. Det Ă€r bara skrĂ€p. En ren spekulationsprodukt, som har dykt upp i nollrĂ€ntemiljön dĂ„ det har funnits för mycket likviditet pĂ„ marknaden. Men det Ă€r ju ingenting, den behövs inte alls, sĂ€ger han.

Snart fokus pÄ rÀntor igen

För smÄsparare Àr Gardells stalltips att sitta lugnt i bÄten i orosvÄgen efter SVB-kollapsen.

– Det hĂ€r kommer att skaka den hĂ€r veckan kanske, sedan Ă€r det nog över. DĂ„ Ă€r man tillbaka och fokuserar pĂ„ rĂ€ntor igen, sĂ€ger han.

– Den globala aktiemarknaden har blivit extremt kortsiktig, extremt flyktig och extremt nervös, tillĂ€gger han.

Han varnar samtidigt för att vara för "glupsk" nÀr man letar efter köplÀgen pÄ börsen.

– Man ska aldrig gĂ„ in i flugorna, som inte har nĂ„got kassaflöde. Köper man den typen av bolag eller tillgĂ„ngar mĂ„ste man vara beredd pĂ„ att man kan förlora 100 procent.

Det finns förstÄs undantag som bekrÀftar regeln, enligt Gardell. Ett exempel Àr Mark Zuckerbergs Facebook, vars vÀrde lyft frÄn knappt 19 miljarder dollar i börsnoteringen 2012 till dagens 469 miljarder dollar.

– PĂ„ en sĂ„dan framgĂ„ng finns det en miljon misslyckanden. Det Ă€r vĂ€ldigt svĂ„rt att pricka. NĂ„got som Facebook kanske inte hĂ€nder mer Ă€n en gĂ„ng var 50:e Ă„r, sĂ€ger Gardell.

Bakgrund: SVB-kollapsen och dess följder

Silicon Valley Bank (SVB) gick omkull i en sÄ kallad bankrusning i förra veckan och var dÄ USA:s sextonde största bank, grundad 1983. Banken hade vid utgÄngen av 2022

Verksamheten har frÀmst varit inriktad mot sÄ kallade techbolag i Silicon Valley-omrÄdet. Bland dessa finns till exempel startup-bolag inom hÀlsosektorn, riskkapitalbolag men ocksÄ företag inom vinindustrin som har stor nÀrvaro i omrÄdet.

I onsdags förra veckan kom dock det ovĂ€ntade beskedet att SVB behövde fĂ„ in 2,25 miljarder dollar för att stĂ€rka upp sin balansrĂ€kning – sedan bankens kassa sinat och vĂ€rdet pĂ„ bankens tillgĂ„ngar, i huvudsak statsobligationer, fallit kraftigt i vĂ€rde till följd av rĂ€ntelyftet i inflationsfrossan.

Efter ett kraftigt kursras pÄ 60 procent under torsdagen handelsstoppades aktien och bankövervakningsmyndigheten Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) tog över kontrollen.

Sedan dess har Àven den New York-baserade nischbanken Signature Bank stÀngts ned av myndigheter till följd av en bankrusning.

Kollapserna har skakat bankaktier, tryckt ned rÀntor och valutor runt om i vÀrlden. Bland de stora förlorarna finns den svenska pensionsförvaltaren Alecta, som var storÀgare i bÄde SVB och Signature Bank.


Fakta: Investeringar för 140 miljarder

Christer Gardells Cevian Capital har som sÄ kallad aktivistfond pÄ lite drygt tjugo Är byggt upp ett betydande innehav i en rad stora börsnoterade europeiska bolag. Den övergripande strategin Àr att skapa lÄngsiktiga vÀrden genom aktivt Àgande.

Det aktiva Àgandet utövas genom att köpa stora Àgarandelar i 12-14 (normalt 5-20 procent av aktierna) i vad som ses som undervÀrderade börsnoterade företag och dÀrefter trycka pÄ för effektivitetsÄtgÀrder.

I portföljen just nu ingÄr bland annat stora innehav i:

Nordea (bank)

Ericsson (telekomutrustning)

ABB (automation)

SKF (kullager)

Rexel (elutrustning)

Pearson (utbildning)

Aviva (försÀkring)

Metso-Outotec (gruvtjÀnster)

Cevian Capital grundades av Lars Förberg och Christer Gardell 2002 och förvaltar i dag investeringar för cirka 140 miljarder kronor.

KĂ€lla: Cevian Capital

SĂ„ jobbar vi med nyheter  LĂ€s mer hĂ€r!