Valutaturbulens, stök på obligationsmarknaden och kursras på världsledande börser hotar.

En höjning av den japanska styrräntan – i dag på minus 0,10 procent – skulle ge ett rejält lyft för den pressade japanska yenen och skapa en våg av följdeffekter på obligationsmarknader runt om i världen. Och skulle centralbanken i Tokyo även strypa sitt stödköpsprogram, som syftar till att hålla långräntor låga, skulle det enligt strategerna på UBS kunna leda till kursras på börser i Europa och USA på 10 procent.

Den amerikanska storbanken JP Morgans ekonomer gör samtidigt bedömningen att Japans penningpolitiska experiment med minusräntor sjunger på sista versen, medan kollegorna på Standard Chartered flaggar för att den ovanligt höga inflationen kommer tvinga fram en japansk åtstramning.

"De marknader som påverkas mest av den japanska penningpolitiken är de som har flest japanska investerare", skriver UBS-strategen Rohan Khanna i en kommentar.

JP Morgans ekonomer tycker att Japans centralbank just nu pressas från två håll, där de försöker hålla liv i världens näst största obligationsmarknad med stödköp samtidigt som den japanska yenen pressas hårt när andra ledande centralbanker stramar åt.

"Denna policymix är i grunden ohållbar, den är inne på sitt sista kapitel", skriver Ayako Fujitam, japansk chefsekonom på JP Morgan, i en analys.