Bland dödsoffren fann ett barn och en gravid kvinna, uppger räddningspersonal på fredagen.
Det fanns 49 personer ombord på båten vars mål var Kanarieöarna. 41 av dem kunde räddas när båten drabbades av höga vågor, slog mot klippor och förliste norr om ön.
– Tre personer hittades döda. Två av dem var kvinnor, varav en troligen var gravid, säger Enrique Espinosa på Lanzarotes räddningstjänst.
Senare hittades ytterligare en död, en pojke i åttaårsåldern, enligt räddningsmanskap.
Olyckan inträffade på torsdagskvällen, en vacker sommarkväll då många boende i orten Orzola befann sig utomhus. Många av dem rusade till platsen för att bistå i räddningsarbetet.
– Många hoppade i vattnet för att rädda människor, säger Espinosa.